? ? ? ?程曉明，中國社會科學院博士，目前擔任西部證券公司總經(jīng)理助理。程先生在新三板、場外市場、科技金融的理論研究上頗具建樹，并且率先提出了完整的新三板建設理論體系，參與了新三板西部證券（被業(yè)界稱為新三板的“黃埔軍?！保┙ㄔO，被業(yè)內(nèi)公認為新三板市場的領軍人物。
? ? ? ?而一向被認為是新三板專家的程博士，從去年年底以來，逐步將其一部分注意力轉(zhuǎn)移到了股權眾籌領域，并且多次在行業(yè)性的峰會上發(fā)表了自己對于股權眾籌的發(fā)展的一些看法，得益于其扎實的理論功底，程博士在分析股權眾籌問題上面，從宏觀角度切入，遵循基本的金融邏輯，把股權眾籌在中國的發(fā)展進行了梳理?！ ?br />
? ? ? ?我們特別把他對股權眾籌,對金融的一些看法整理出來，分享給各位讀者?！ ?br />
? ? ? ?1.關于股權眾籌是這么定義的，說是利用
互聯(lián)網(wǎng)的手段，然后把個人社會分散資金集中起來來滿足企業(yè)獲得項目的資金需求。我說如果照這個定義，我覺得我就是干眾籌。我從93年干投資銀行到現(xiàn)在，我就是眾籌，哪還需要出一個股權眾籌的概念。中國的股權眾籌概念說實話有點自作多情，無中生有，根本不需要什么股權眾籌的概念。證券市場就是標準的股權眾籌?！ ?br />
? ? ? ?2.眾籌能不能解決問題?股權融資的問題根本是定價問題，怎么解決定價問題?答案是交易。要給公司市場的價格，根據(jù)市場價格確定融資價格。為什么上來討論融資，都是基于實際的交易價格打八九折。雖然公司沒有上市，但是為什么有人要，是因為大家預計公司上市以后會比發(fā)行價格高，這就是眾籌的問題所在。眾籌不管是私募、公募，說到底是一級市場的問題?？墒菦]有二級市場的支撐，是不會有一級市場的。這是眾籌的死穴，說到底要解決交易，通過交易定價問題?！ ?br />
? ? ? ?3.如果說眾籌有實際意義的話，唯一的意義就是暴露了我們國家融資難的現(xiàn)狀。眾籌嚴格說來是私募，但在眾籌操作過程中已經(jīng)有一定公募的問題。如果眾籌真的嚴格是私募的話，第一是私人圈子，第二對象不能超過二百人，我們的眾籌在某種意義上打破了私募的嚴格限制，至少參與路演的人可以超過二百人，只不過最后成交的人也可以突破二百人，但是你發(fā)信息的時候，路演的時候絕對超過二百。而且就算最后成交超過二百人，搞一個代持也可以。這就是眾籌的意義。我們最后把公募嚴格的限制取消了?！ ?br />
? ? ? ?4.目前眾籌只是滿足于成交，但是并沒有解決合理定價的問題。所以真正要解決創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的問題，解決融資難的問題，還得靠官辦的交易場所。新三板去年上了1300家，估計今年可以上2000千，明年估計差不多，也就是四五年左右，新三板的掛牌數(shù)量能達到一萬家。新三板的市值五年超過深交所，八年超過上交所，十到十二年超過上交所和深交所的總合?！ ?br />
? ? ? ?5.金融市場、證券市場跟任何市場一樣，它的功能是資源配置，怎么進行資源配置呢?通過價格機制。所以金融市場說到底核心也是定價機制。定的什么價格呢?金融市場包括兩塊，一個是以銀行為代表的貨幣市場，它是給資金的時間成本和機會成本。我們國家的利率是由北京的中國人民銀行定的。金融市場另外一塊是證券市場，證券市場的本質(zhì)是給人定價，給企業(yè)家定價。貨幣市場是給錢定價，而證券市場、資本市場和股票價格說到底是對企業(yè)家的一種定價，給人的定價。我們的上交所和深交所的股價供求是嚴重不均衡，不是市場化，它那個定價是扭曲的。而新三板兩個方法解決定價準確問題，一個是放開上市節(jié)奏，一年上五千個。未來不管是貨幣市場，還是資本市場，其實中國的定價市場都在北京，北京是真正的金融中心。金融中心的核心不是金融業(yè)的規(guī)模有多大，而是定價中心。倫敦為什么可以跟紐約叫板?證券市場全世界看紐約，而資金市場全世界看倫敦?！ ?br />
? ? ? ?6.人生病了本來該去醫(yī)院，但衛(wèi)生部規(guī)定中國的醫(yī)院每年只許接待不超過200人，醫(yī)院1991年開業(yè)到現(xiàn)在只接待了2000多人，導致大量病人只好去足療店，當然，足療據(jù)說也有治好病的時候，比如治腳氣！我不僅不反對眾籌，反而非常支持眾籌，只是想告訴大家：1.解決股權融資問題，主要還得靠證券市場，要迅猛增加上市公司數(shù)量，中國需要至少10萬家上市公司。
? ? ? ?7.證券市場之外的股權眾籌之所以火，需求正是來自于證券市場封閉，之所以近兩年表面火起來，其支持因素來自互聯(lián)網(wǎng)，尤其微信，所以，“眾籌”還不說是“e籌”、“微籌”?！ ?br />
? ? ? ?8.正是為了支持眾籌發(fā)展，所以不要對眾籌賦予其不可能完成的使命，萬眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，背后是萬眾投資，要靠證券市場。
? ? ? ?眾籌之家未來會總結(jié)更多有助于大家理解股權眾籌的精品內(nèi)容，堅持做好大家認識股權眾籌的一扇窗，共同見證中國股權眾籌的發(fā)展，見證創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展。
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